过去一周（2.23-2.27）上证综指上涨1.98%，创业板指上涨1.05%，沪深300指数上涨1.08%，计算机（申万）指数上涨0.62%，跑输上证综指1.36个百分点，跑输创业板指0.43个百分点，跑输沪深300指数0.46个百分点，位列全行业第23名。

　　大模型持续更新。（1）谷歌：根据IT之家微信公众号，2月20日，谷歌正式推出升级核心模型Gemini3.1Pro。3.1Pro在核心推理能力上实现了显著提升，成为解决复杂问题更智能、更强大的基础模型。在用于评估模型处理全新逻辑模式能力的ARC-AGI-2基准测试中，3.1Pro取得了77.1%的实测得分，推理性能是上一代3Pro的两倍以上。（2）阿里：根据通义实验室微信公众号，继旗舰模型Qwen3.5-397B-A17B首次开源后，阿里进一步丰富了开源矩阵，包括Qwen3.5-122B-A10B：与27B（Dense）持续拉近中小模型与顶尖闭源模型的差距，在复杂Agent任务（如多步推理、工具调用、跨应用操作）中表现尤为亮眼。Qwen3.5-35B-A3B：已全面超越Qwen3-235B-A22B与Qwen3-VL-235B-A22B，具有更优架构+更高质量数据+强化学习（RL）的有效协同。Qwen3.5-27B（Dense）：小尺寸高能效，显著降低大模型使用门槛。（3）DeepSeek：根据极客公园微信公众号，据外媒报道称，国内AI大模型企业杭州深度求索将于下周正式发布新一代旗舰大模型DeepSeek V4，原生支持图片、视频与文本生成功能。据报道，DeepSeek V4定位为原生多模态大语言模型，核心突破集中在多模态交互、编程能力、长文本处理、底层架构及国产算力适配五大维度。长文本处理能力方面，DeepSeek V4将上下文窗口提升至100万+Token，是上一代模型的近8倍，上下文记忆准确率达98.2%，可一次性读完整本专业书籍、整套合同或海量研报。（4）MiniMax：根据第一财经微信公众号，2月12日，MiniMax宣布上线最新旗舰编程模型MiniMax M2.5，据官方介绍，这是一个为智能体场景原生设计的生产级模型，其编程与智能体性能对标国际顶尖模型Claude Opus4.6，支持PC、App、跨端应用的全栈编程开发，尤其适配Excel高阶处理、深度调研、PPT等生产力场景。M2.5模型激活参数量为10B，在显存占用和推理能效比上有优势，推理速度超过国际顶尖模型。根据InfoQ微信公众号，MiniMax M2.5在上线不到一周内迅速登顶OpenRouter Token调用榜首。在2月9日至2月15日这一统计周期内，OpenRouter的Token周调用量较此前一周激增3.19TTokens，其中仅MiniMax M2.5就贡献了1.44T Tokens，调用规模超过Kimi K2.5、GLM-5、DeepSeek V3.2的总和。

　　微信公众号，2月25日，英伟达公布截至2026年1月31日的公司2026财年第四财季财报。四季度英伟达营收同比增长73%至681.27亿美元，同比增速明显高于前一季的62%，超过英伟达自身指引中值

　　650亿美元。全财年英伟达的营收也创年度最高纪录，达2159.38亿美元，较上年同比增长65%。四季度英伟达的数据中心业务录得营收623.14亿美元，同比增长75%，增速高于前一季度的66%。四季度非GAAP口径下毛利率75.2%，同比提升1.7个百分点，环比升1.6个百分点，创2025财年第二财季以来单季新高。业绩指引方面，英伟达公布一季度营收预计为780亿美元，上下浮动2%，意味着英伟达本财季的营收将刷新四季度所创的最高纪录。芯片方面，上调此前作出的芯片收入预期，称将超越5000亿美元的目标。（2）国产算力龙头：根据科创板日报微信公众号，据摩尔线年度业绩快报，报告期内，公司2025年营收为15.05亿元，较2024年同期增长243.37%。归属于母公司所有者的净利润为-10.24亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为36.70%。据摩尔线年度业绩快报，报告期内，公司2025年营收为15.05亿元，较2024年同期增长243.37%。归属于母公司所有者的净利润为-10.24亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为36.70%。据摩尔线年度业绩快报，报告期内，公司2025年营收为15.05亿元，较2024年同期增长243.37%。归属于母公司所有者的净利润为-10.24亿元，与上年同期相比，亏损收窄幅度为36.70%。据海光信息2026年第一季度财报预告，预计2026年第一季度实现营业收入与上年同期相比，将增加15.10亿元到18.20亿元，同比增长62.91%到75.82%。预计2026年第一季度实现归母净利润与上年同期相比，将增加1.14亿元到2.14亿元，同比增长22.56%到42.32%。

　　建议关注：（1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒电气等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信九游娱乐息、能科科技、卓易信息等。